非农爆冷，镍却创年内新低——本周不锈钢市场到底在交易什么？

伦镍7月2日收报16295美元/吨，跌95美元，刷新2026年以来最低收盘价。（来源：长江有色网，2026-07-03）

不锈钢SS期货7月2日夜盘收报14570元/吨，逼近14500关键支撑。（来源：51bxg，2026-07-03）

宏观在放水，微观在漏水。

本周市场交易的核心逻辑，不是美元，不是政策，是一个字：需。

本周数据全景

指标	本周数据	变动	来源/日期
SS期货主力	14600元/吨（7/3盘中）	周内约-0.95%	金投网，07-03
伦镍（LME）	16295美元/吨（7/2收）	创2026年新低	长江有色网，07-03
沪镍主力	127380元/吨（7/3收）	周内跌超3%	新浪财经，07-03
LME镍库存	274620吨（7/2）	+390吨	金投网，07-03
300系7月排产	187.21万吨	环比-5.15%	Mysteel，07-02
304冷轧（无锡）	≈13700元/吨	持平偏弱	51bxg，07-03
高镍生铁	1133元/镍点	持平	金投网，07-03
社会库存	112.16万吨（6/25）	周环比+0.34%	金投网，06-30

为什么宏观利好失灵了？

本周最大的认知落差在这里：

非农爆冷 → 美元跌 → 按理大宗商品涨 → 但镍偏偏跌。

铜和铝都涨了。镍独立下跌。

不是资金看错。是基本面在说话。

三条压力同时砸下来。

第一，需求端真实走弱。7月300系排产187.21万吨，环比减少5.15%，约10万吨的减量。这不是预期，是钢厂真金白银的排产计划。淡季不是故事，是数据。

第二，库存拐点出现。不锈钢社会库存112.16万吨，结束连续两周去库趋势，转为累库。上期所仓单也在累积。库存从"支撑"变成"压力"，往往就在一念之间。

第三，印尼政策松动的预期。7月是RKAB补充配额申报窗口（7月1日-31日）。据公开报道，矿企协会已申请将配额上调30%，从2.6亿吨提至3.0-3.2亿吨。市场在提前交易"矿端可能宽松"的预期。（来源：Mysteel/中国产业经济信息网，2026-07-03）

宏观给了一杯水，基本面漏了一桶水。

本周走势复盘

周一（6/30）：SS期货开于14740元/吨，收于14740（+0.27%）。伦镍收报16390美元/吨（+0.42%），受ADP数据不及预期小幅提振。市场整体平稳消化周末消息。（来源：金投网/51bxg，2026-06-30）

周二（7/1）：SS期货跳空低开后持续走弱，日内最低14565元/吨。沪镍跌破12.6万关口。印尼RKAB补充配额传闻发酵，镍铁报价松动。（来源：长江有色网/新浪财经，2026-07-01）

周三（7/2）：SS期货收报14575元/吨（-0.72%）。LME镍收报16295美元/吨，创年内新低。美国非农数据公布，美元指数大跌40点至100.82，但镍价不涨反跌。（来源：51bxg/长江有色网，2026-07-02）

周四（7/3）：SS期货开盘14600元/吨，日内小幅反弹。伦镍盘中反弹至16660美元/吨后回落，报16485美元/吨（+1.17%）。沪镍收报127380元/吨（+0.74%），属于超跌修复。（来源：金投网/上海金属网，2026-07-03）

下周关键看点

14500是生命线。

SS期货本周最低14490，恰好打在14500整数关口上。下周如果有效跌破，下方支撑看14300；如果守住，可能回到14600-14800区间震荡。

三个变量决定方向：

变量	乐观情景	悲观情景
印尼RKAB	维持2.6亿吨不放宽	配额上调30%，矿端松动
钢厂减产	7月检修持续，供给收缩	减产不及预期，复产加速
终端需求	8月旺季预期提前备货	淡季延续，刚需萎缩

据公开报道分析，7月份SS主力合约主要运行区间预计在14300-15000元/吨。（来源：中国产业经济信息网，2026-07-03）

成本底还在。304冷轧成本约14594元/吨，利润率仅2.78%。高镍生铁1133元/镍点。价格再往下砸，钢厂的利润缓冲垫已经很薄了。（来源：Mysteel，2026-06-30）

但成本底不等于价格底。市场恐慌的时候，从不按成本出牌。

下半年真正的变量，不在今天的价格里，在印尼那7月的审批窗口里。

配额批多少，决定三季度不锈钢是磨底还是反弹。

盯紧那个数字。